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腾讯布局移动互联网 未来新的增长点

时间:2011-01-13 10:51   来源:未知   复制分享 共有评论(0)条

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  群益证券(香港)

  互联网增值服务,尤其是网络游戏,是腾讯目前最主要的增长来源。公司加快由互联网平台向移动平台的转移, QQ Service平台的推出,以及开放性的逐步提高,移动互联网业务将成为未来新的增长点。预计公司2010-2012年实现净利79.58亿元人民币(下同)、113.87亿元和152.09亿元,YOY+54.35%、43.09%和33.56%,每股EPS为4.335元、6.203元和8.285 元,P/E为36倍、25倍和19倍,目标价提高至215元(2011年P/E 30X)。

  活跃用户达到6.366亿户:3Q10 即时通信活跃帐户增至6.366亿户,QOQ+3.9%,最高同时在线帐户达到1.187亿,QOQ+8.5%。互联网增值服务付费包月用户数为6730 万,QOQ+6.5%,占活跃用户的渗透率达到10.57%;移动及电信增值服务付费包月用户数为2530万,QOQ+5.0%,占活跃用户的渗透率为 3.97%。

  网络游戏增速将有所放缓:网络游戏的增速将逐步放缓,在2010年75%的同比增速基础上,预计未来两年增幅将降至50%和35%。SNS应用日趋流行,用户黏性提升,推动“QQ空间”收入增长。在更多的特权带动下,“QQ会员”包月用户持续增长。预计未来两年公司社区类业务收入的增速可达40%和30%。

  推出QQ Service平台:随着3G、Wifi等无线宽带网络的完善,以及智能终端产品的丰富,国内无线互联网即将出现爆发式增长。公司近期与华为合作,推出了QQ Service手机应用平台,布局移动互联网。未来如向第三方开发者开放,则可实现类似App Store的功能。我们认为依靠手机QQ的普及和黏性,充分发挥QQ Service平台的作用,在未来移动互联网的时代,公司的发展前景将会更加广阔。

  盈利预测:预计公司2010-2012年实现净利79.58亿元、113.87亿元和152.09亿元,YOY+54.34%、43.09%和33.56%,每股EPS为4.335元、6.203元和8.285元,P/E为36倍、25倍和19倍。

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